致股东的一封信读后感 《巴菲特致股东的信》读后感精选10篇

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《巴菲特致股东的信》读后感(一)：挺一般，随便翻翻还行

先说两个明显的缺点

1.翻译狗屁不通，很差的阅读体验。同样的词前后译法不同，而且和金融投资领域的常规翻译不一致；句子不通顺，不符合中文的语序结构；甚至还有不少地方直接翻译错了。

2.因为书并非巴菲特所著，只是把巴菲特作为伯克希尔董事长兼总经理历年来在股东大会上所作的报告按照内容进行重新组织，拼凑而成的。所以：a) 从目的而言，它并不是巴菲特投资理念的介绍或教程，虽然不可否认其中蕴含了大量其价值投资思想；b) 对这些信内容的组织和划分不够合理，显得缺乏逻辑，虽然每句话都看得明白，但是通读之后却不能在脑子中形成体系和提纲；内容上不少前后重复出现。

巴菲特的投资理念：

像做实业一样做投资

虽然人们提起巴菲特，经常引用他的几个关于价格的论述“市场先生”，“别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪”，“安全边际”，“用合理价格买入优秀公司好于用便宜的价格买入一般的公司”。但实际上，巴菲特对企业的关注要远大于价格。

偏爱能够稳定盈利的商业模式，长期投资

挑选最杰出的CEO，然后放权

《巴菲特致股东的信》读后感(二)：价值投资的高徒

本书是关于巴菲特致伯克希尔公司股东们的信，虽然在中国巴菲特分名远扬，不过对于他的信所流露出来的投资理念很多人未必清楚。

本书共七个章节：第一章节讲的是关于公司治理方面，包括伯克希尔运营的原则、公开的披露、董事会与经理、关闭不盈利业务的考虑、捐赠方法的设计、经理薪酬制度设计。其中令人影响深刻的是伯克希尔对于内在价值增长率15%的最高期望。第二章节是关于公司财务与投资方面，理解公司的经济状况，并能够发现5~10家具有长期竞争优势德价格合理的公司，那么传统的分散投资就毫无意义。强调了熟悉的行业与公司、合理的价格。第三章是将除了普通股，其它替代品，包括垃圾债券、零息债券、优先股等。第四章是关于普通股的说法，指出交易成本、分红、回购方面的论述；第五章是关于兼并和收购。第六章是会计与企业估值，主要是在会计方面对公司财务一些处理，内在价值、账面价值和市场价格，巴菲特德内在价值是DCF模型计算得出：是一家企业在其余下的寿命中可以产生的现金的折现值。按照巴菲特的说法，账面值是对内在价值粗略的跟踪方法。同理的，内在价值是估计值，而不是精确值。最后一章即第七章是会计方法与纳税方法，不同的会计方法和税收措施对公司价值的影响。总之，巴菲特的策略就是享受随着好公司的长期增长而获得投资收益。正如小小辛巴说的，巴菲特对于格列厄姆这位祖师的方法是发挥到了极致，我们再去学习巴菲特，非常容易出现偏差，所以还是回归向鬼谷子-格雷厄姆学习。

《巴菲特致股东的信》读后感(三)：那些年，我们读过的炒股书

最近重读了这本书，刚好在豆瓣搜到，也写几句心得。

07年，大三，A股市场像打了三斤狗血一样，急速冲上了6000点。市场人士一致认为08年会上10000点，三年之后会成为全世界市值最大的股票市场。几个同学也比较亢奋，有钱的买，没有钱的挪用学费也买了股票。但都不了解股市如何运作。

在朋友们每天交流涨跌心得之际，我以知己知彼的理念开始研究炒股战略，并未入市。研究顺序在现在来看还没跑偏（没读神马炒股圣经，股市300问等没营养的书），从道琼斯基本原理到江恩波段，最后发现了这本《巴菲特致股东的信》。

图书馆并没有，网上电子版到打印店打出来，就像张角得了《太平要术》三卷天书一样晓夜攻读，颇有心得。当时还在空白处做了现在看来智商甚高的读书笔记。重看这本书时，不禁对自己暗暗称奇，赞道“好一个学业有专攻的少年”。

闲言少叙，看看我当时都写了神马。

1、“35年中，他（指巴菲特）执掌的伯克希尔公司每股账面价值从19美元上升至37987美元......”批注：高股价会过滤一部分投资者，就像高傲的女人会过滤掉一部分死缠烂打的追求者。（我当时在想神马？女神过滤屌丝？）

2、“如果，它们（指被投资公司）将想法和交流集中于短期效益和短期股票市场上，那么在很大程度上将吸引相同因素的股东。”批注：物以类聚，人以群分。

3、“（伯克希尔的纺织部门逐渐衰落）如果你发现自己在一艘长期漏水的船上，那么建造一艘新船比补漏洞要有效得多。”批注：处于衰落期的行业一般会获得低于其他行业的资本回报率。Berkshire Hathaway（原纺织部门）收到了来自主要是中国的发展中国家纺织行业的巨大冲击，因此中美贸易中，美国在2007年才全面开放纺织品贸易市场的考虑可想而知。

4、“每一年，当你的经理的公共关系公司准备他给你的年报时.......”批注：经理层聘任公共关系公司，显示真诚？

5、“遇上思考是浪费精力的对手，有什么能比这更有优势的呢？”跟2B斗地主，还能输，说明你还不了解你自己。

以上是关于“什么公司不是购买对象”方面的摘录，诸如优秀企业标准、巴菲特对会计准则的牢骚和FASB的修正心得就不一一叙述了。但即使是上面的几条也足够我们识别“坏”公司：自己制造概念炒作的公司、衰落行业的公司、管理层不诚信的公司、不思进取的公司，持有任一以上特点公司股票的人应该注意了。

随着我研究的展开，度过了夹杂着学习的愉快而没能入市悔恨的大三上学期。重读此书，发现了当时高瞻远瞩地写了这段话：

”（谈兼并收购）其经理——通常以协力优势和和规模的理由是他或她的行为合理化，正把兴奋和过的的乐观主义提高到股东的利益之上。“批注：他们为这种过度的乐观和兴奋付出了高昂代价他们做出了预期，而不是把推论简历在理性的现实基础之上。他们成了预测市场（或个股走势）这种不确定事件的人质。

从2008年开始，上证指数开始跳水。兴奋之余，背后闪过一丝凉意，连一本纸质原版书都买不起、花15块钱打印了这本好书的某人，入市之后学费被套，估计现在毕业都难了。谨慎，是投资需要的一种特制。

这也算是间接经历股灾的银的证据吧。

《巴菲特致股东的信》读后感(四)：读巴菲特1957-1966致股东信有感

这本书是按主题编的又名《股份公司教程》，阅读起来有些不是那么顺畅，因为其和股票市场并不贴近，反而有些教条化。

本来致股东的信，最佳阅读方式，应该是结合着道指以及当年的情况，用复盘的方式阅读。正好最近在阅读巴菲特早期的致股东的信，从1957-1966，所以才有以下感想。

uffett Associates Ltd 于1956年5月5日成立于密苏里西岸，初始的支持者包括巴菲特的四位家庭成员，3个好友和10.51万美元的启动资金。在成立合伙企业之前，巴菲特曾在格雷厄姆.纽曼公司工作，格雷厄姆是巴哥伦比亚大学商学院的教授，巴菲特在大学毕业就进入了这家大学的商学院，并师从格雷厄姆。

1 青年巴菲特的投资理论

格雷厄姆的投资理论中，最为有名的部分是安全边际、市场先生和内在价值，关于市场先生和企业的内在价值，格雷厄姆在其《聪明的投资者》一书中这样写到：

“假设你在某家非上市企业中拥有少量（1000美元）的股份。你的一位合伙人——名叫“市场先生”——的确是一位非常热心的人。每天他都根据自己的判断告诉你，你的股权价值多少，而且他还让你以这个价值为基础，把股而烦恼全部出售给他，或者从他哪里购买更多的股份。有时，他的股价似乎与你多了解到的企业发展状况和前景相吻合；另一方面，在许多情况下，市场先生的热情或者担心有些过度，这样他所估出的价值在你看来似乎有些愚蠢。”

“如果你是一个谨慎的投资者或一个理智的商人，你会根据市场先生每天提供的信息决定你在企业拥有的1000美元的权益价值吗？只有当你同意他的看法，或者想和他进行交易时，你才会去这么作。当他给出的价格高的离谱是，你才会乐意卖给他；同样，当他给出的价值很低时，你才乐意从他手中购买。但是，在其余时间里，你最好根据企业的整个业务经营和财务报告来思考所持股份的价值。”

2 青年巴菲特的投资组合构成

巴菲特在其致股东的信中，不断提到其投资组合的构成。在其1961年致股东的信中，更是详细论述了这三种投资机会。具体来说，这三种投资机会主要有以下基本部分构成：

1）价值被低估的证券组成，也就是在购买时，价格具备极大安全边际的股票。

关于这个安全边际率是多少。巴菲特曾在哥伦比亚的一次纪念《证券分析》的座谈会上，提到以40美分买1美元的东西；Baupost Group投资公司创始人赛思卡拉曼在其《安全边际》一书中，提到以五折买入，而绿光资本的大卫。艾尔霍恩的处理方法是通过设定0-10的估值区间，0是理想的做多机会，10是理想的做空机会，其所属的绿光资本以追求绝对收益为己任，他们更关注的多头是2以内的，空头是9以上的。

总之，对于安全边际各家各有方法，如果从绝对收益的角度去衡量，最好能把最大亏损甚至回撤控制在10%以内。这样一来，所需要的安全边际必然是不小的。许多“机会”因为不满足这一点，会轻仓持有，甚至完全放弃。

2）WORK OUT(套利性投资）；是指那些涨跌结果取决于公司诸如合并、分拆、清算、重组等特定行为而非市场对于该证券的供求关系的股票。

在巴菲特看来，这部分将会带来年复一年稳定的利润，由于其确定性甚至可以通过放大杠杆的模式操作，但巴菲他认为借款的上限不能超过其净资产的25%。

3）获得目标公司的控制权或者通过持有其较大比列的股权对该公司的政策产生影响。巴菲特认为种种行为肯定需要1年以上或数年时间才见成效，在某一年，这种投资可能对我们的利润没有任何贡献，而这种投资也跟道指没有必然的联系。

总得来说，巴菲特主要主要有以上三个部分构成，虽然，巴菲特在其1966年的致股东的信中提到了第四种，即私人拥有的普通股投资，我认为这种投资可能更类似于中国的三板和四板的投资，可以划归为第一种，即价格被充分低估的普通股投资。

3 青年巴菲特的收益率

对于合伙企业的收益率，巴菲特设定的长期投资目标是高于道指10%，即期望收益为10%+道琼斯指数。由于其风格所致，巴菲特也清晰的意识到其在熊市或者盘整中高于平均水平（道指）；牛市业绩一般水平。具体来说巴菲特的两家公司收益率如下：

年度 道指 巴菲特的Partnership 巴菲特的Limited Partners'

1957 -8.4% 10.4% 9.3%

1958 38.5% 40.9% 32.2%

1959 20.0% 25.9% 20.9%

1960 -6.2% 22.8% 18.6%

1961 22.4% 45.9% 35.9%

1962 -7.6% 13.9% 11.9%

1963 20.6% 38.7% 30.5%

1964 18.7% 27.8% 22.3%

1965 14.2% 47.2% 36.9%

1966 -15.6% 20.4% 16.8%

在1957-1966年间道指的复合收益率是8.3%，巴菲特的两家公司的复合收益率分别是28.8%和23.2%，尽管在这10年间，有4年道指出现了负收益，巴菲特合伙企业的年收益率依然稳健的保持在10%+；总的来说，涵盖分红巴菲特合伙企业，10年累计收益率分别为12.56倍和8.06倍。

从青年巴菲特的投资历程，我们能带到什么启示？我认为主要有一下几点：

1）复利是惊人的，真正的价值投资是追求绝对的收益率的。

2）价值投资的策略是多方面的，WORKOUT部分对于购买低估普通股的价值投资者是一个重要补充，因为这回带来相对确定的收益（早期巴菲特会拿30%的资金关注这一部分机会）。

3）安全边际对于价值投资者始终是最为重要的，因为这决定了你所承担的风险和将会获得的收益。

《巴菲特致股东的信》读后感(五)：从伊索寓言说起

也许巴菲特自己提出的一个寓言，更能体现他的投资理念，2600年前的伊索寓言说过，1，手里的一只鸟胜过丛林里的2只鸟（企业的现在）；2，自己是否确定，丛林里何时，会出现几只鸟？（企业的未来）3，美国的长期国债利率是多少？（企业的价值评估标准）。

巴菲特的老师格雷厄姆，比较重视现在手里有几只鸟，然后以比较低的价格买入，从而获利；巴菲特后期受费雪和芒格的影响，发展出了特许经营权的观点，除了重视现在手里有几只鸟，同时通过护城河（特许经营权），进一步追求未来丛林里还能有更多的鸟儿出现。

这本书也是每年必读的一本书之一，今年已经是第三遍，虽然已经没有了最初的惊喜，但读来依然回味无穷。