浮动价格合同(价格条款——实货贸易合同常用条款)

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大宗商品贸易合同的“价格条款”除了币种之外，最为核心的就是“计价方式”，在之前发布的《实货交易计划的制定》一文中我们提到：

大宗商品交易中主要的计价方式有两种，一种是 固定价 (Fixed Price)，还有一种是 浮动计价 (Floating Price)。

固定价指的是在一定的期限内，以固定的价格出售商品。浮动计价则是在大宗商品交易中运用最多的计价方式，通常可以归纳为以下公式：

计价期内的基准价格 + 升贴水 （+ 品质价差调整 + 实际产生的费用和成本）

基准价格 Benchmark Price， BP

基准价格也常被称为指数价或者标杆价，作为整个浮动计价公式的基础，贸易合同的双方在对交易定价时通常与某个（或某些）公开的报价（或指数）挂钩。常见的基准价格有以下几类：

第三方价格评估机构发布的价格，比如

Platts

Argus

我的钢铁网 等

相关期货品种的价格，比如

日结算价(Daily Settlement Price)

整月均价 (Monthly Average)

现金结算价 (Cash Settlement Price)

最终结算价 (Final Settlement Price)

重要时点的成交价(Marker Price) 等

官方售价 (Official Sale Price, OSP) ，比如：

沙特阿美 5 月底会在 Argus 上正式公布 6 月的 LPG 官方售价 (FOB 价) ，并执行一个月，而这个价格本身也作为 ICE 上“Propane, Argus Saudi CP Future”和“Butane, Argus Saudi CP Future”这两个期货产品的对应合同月(6 月份)的最终结算价。

计价期 Quotation Period， QP

约定了基准价格的来源之后，还需要明确是哪一段时期的基准价格，这段明确的时期就是计价期 (Quotation Period）或称计价窗口 (Quotation Window)。明确计价期的另一个重要目的是为了在套期保值时找到对应的期货合同月。

比如，原油实货合同中规定以 Platts 在三月份公布的 Dated Brent 的每日结算价的整月均价作为实货交易的单价，在套保时就会使用 March Dated Brent future 这个期货合同。

升贴水 Premium / Discount

通常交易的标的物商品与“基准价格”挂钩的商品会存在品种、地域等各种因素导致的价差，也就是我们常说的地域基差、品种基差等。所以，在计价公式中会以在基准价格上“升水”（加价）或者“贴水”（减价）的方式来体现这些价差。

除了商品本身的因素导致的价差外，升贴水中有时还会包含卖家的运费、融资成本、保险费等各种运营成本和贸易的利润空间。

大部分计价公式中的升贴水是固定的，也有少量品种会对升贴水也设定指数公式，采用浮动升贴水的形式。

品质价差调整 Quality Adjustment， QA

因为实际交易的货物与基准价格所对应的标的品种可能存在品质方面的差异，这时就需要针对关键品质指标的差异进行价差调整。

品质价差调整同样也分为固定和浮动两种形式，采用浮动的调整方式时，通常会参考第三方价格评估机构或上游几大矿商公布的品质价差调整值。

实际产生的费用和成本 Actual Cost

升贴水中有时会包含卖家的各种运营成本，但也有将这些运营成本从升贴水中剥离出来，另行计算的情况。这里提到的运营成本包括物流费用、融资成本、保险费用、期纸货操作费用，以及中间商代理费用等等。

以上几类要素可以进行多种组合和搭配，比如包含多个基准价格的平均价、最低价/最高价、阶梯计价、一揽子价格（包含多个基准价格且权重可约定），再结合不同的升贴水计算方式，以及计价期等等，可以根据买卖双方的需求，以及该商品在贸易中的特性变幻出足够多的计价公式。

价格条款实例：

“价格：普氏《欧洲市场全览》粘度180厘期高硫燃料油FOB阿拉伯湾的最高和最低报价的日平均数，取其连续5天报价平均数的平均值，加上每吨的差价（美元）。根据卖方油轮或其他油轮于装货港的提单日，此5天报价应为提单所在日以及提单日前后各两日的报价。在提单日无报价的情况下，则只采用4个有效报价，即提单日前后各两日的报价。”