卖方报告和卖方报告(固收信用债方面，卖方报告、信评报告、买方报告，各自起到什么功能，有什么区别或特点)

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谢邀。作为一个在信评、投资、风控都打过杂，唯独没在研究所干过的人，大概答一下。嗯，卖方研究所部分是我们看报告后的一些想法，不一定靠谱。其他两个方面还是OK的。

卖方报告主要是券商研究所写的，其主要目的是为了卖报告或者获得基金的分仓。卖方的报告内容会比较全面，信用、利率，包括一些热点事件的解读。卖方的报告有很多观点和思路是比较有启发性的，特别是对宏观和利率的判断，有些券商的报告还是很有参考意义的。但是具体到个券上，就像楼上说的，信息量偏少，且结论基本都不靠谱。这一方面是卖方很难对每个个券都进行尽调，对很多券的了解也就仅限于公开资料。此外，很多卖方固收的研究员不分行业，只分利率和信用两拨人，一个什么行业个券都研究的研究员，意味着什么行业都不是太精通。此外，作为卖方，难免和发行人有利益纠葛，其投资结论不看也罢。

评级报告主要涉及个券，核心在于信息披露，评级报告这个东西就是为了信息披露而存在的。整篇评级报告，最不靠谱的东西就在于前两页，首先级别很大程度上就是市场导向出来的，其次前面的观点也受到券商和发行人的压力，有些时候也不一定是出自分析师的本心。但是大部分评级机构（上海新世纪除外）的报告内容还是比较翔实的，毕竟去做过尽调，还是能够掌握一些信息的。而且评级机构作为整个债券产业链相对弱势的一环，信息披露的完整、客观、及时是各个评级公司的免死金牌。基本上各家评级公司都不太敢明目张胆的虚假陈述或者有重大遗漏，否则上海远东很可能就是前车之鉴。

买方报告主要是投资、风控等公司内部使用的报告，基本都不公开，而且每家都有每家的格式。其内容很多都是前两种的综合。部分个券会去尽调，会有一些尽调的观点。这种报告的核心在于责任。前两种报告都是纸上谈兵，自己没有拿真金白银去投，反正后面印证了不靠谱，只要尽职勤勉，后续除了声誉也不会受到什么太大的经济损失。但是买方报告提出的投资建议是要供投资决策的，这个责任和压力还是不一样的。因此在写买方报告（特别是风控部门的评审报告）的时候还是会谨慎和全面不少。

没被邀请也没回答过问题，但既然看到了跟工作内容相关的，也说两句。

卖方报告主要是从卷商（境内）或者Broker（境外）的分析师所写的分析报告。若要细分的话类别很多，就拿公司信用报告为例，卖方报告主要会包含一些较为普及型的相关信息。例如公司主体业务范围是什么，近期有什么内部调整或外部收购合并计划，或者是财务报表关键数据的基本分析。因此总的来说卖方报告在我看来是给你一个最基本的公司概念，而不是一个投资建议（当然你要相信卖方报告的投资建议也可以，但是如果他们真的说的很准的话，也就不用写报告了，直接做买方就好了，何况现在国内的卖方研究员越来越年轻，很可能你看到的卖方报告有一些就是刚毕业的孩子做的，所以我建议最好就当做是几个基本面调查的信息来使用）

信评报告，顾名思义，就是由各种评级公司提供的报告。这类报告更多的是把重心放在了财务报表的分析上。对于固定收益投资而言，评级的调动将会直接影响到债券的价格和流动性，因此评级报告是挺重要的信息来源。信评报告也会有未来展望，值得关注。

最后要提到的是买方报告。买方报告的形式很多样，格式也很随意，主要是看基金经理或领导的要求了，有很多大机构也会有自身的模板。买方报告特别之处有亮点，第一就是由于合规部门的存在，所以所有投资的债券都需要有买方报告存档才能交易，这就导致了有一些买方报告其实只是简单复制粘贴上面提到的两种报告，用途是应付合规要求。第二种就是大家正常思维里的买方报告了，那这类型报告主要是由分析员提供公司基本面，财务数据及投资建议。需要注意的是这里提到的投资建议是买方研究员最重要的工作技能和能力，因此也是我认为买方报告相对于其他两个报告的特别之处。但是由于买方报告包括了投资建议，因此一般来说不会外流，非本机构的研究员应该没太多办法可以接触到这类型报告。

简单点说，卖方报告和信评报告是基础，买方报告需要总结前两者并得出自己的结论。

纯属自己观点请指教，轻拍。