航空行业分析报告1000
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航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度.pdf
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2023/09/21
117
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中信证券
航空行业ESG专题报告：国际政策聚焦净零，重点关注安全与碳强度。在国际民航组织（ICAO）国际航空业2050净零目标的背景下，中国将在2027年列入CORSIA碳抵消机制监管范围，结合国内“绿色民航”的长期战略方向，ESG对航空公司重要性不断提高。我们从合规监管与业务开展的双重视角出发，基于国情，提炼了4项航空业实质性议题，分别为气候变化、服务质量与安全、信息安全与商业道德。最后，结合国内外优秀ESG披露案例，介绍航空业ESG治理实践。中国航司2027年将面临国际CORSIA政策压力，届时碳排放强度将内化为成本因素。CORSIA机制旨在将国际航线的净碳排放稳定在2019...
航空行业中期策略报告：23年基本面逐季改善，大周期后市可期.pdf
4积分
2023/08/18
132
1
海通证券
航空行业中期策略报告：23年基本面逐季改善，大周期后市可期。1.回顾：供需稳定恢复，油价下行，行业上升周期开启；2.展望：供给增长有限，需求修复打开提价空间，大周期启航；3.建议：板块估值处于相对低位，关注逆向投资机会。
航空行业深度报告：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手.pdf
7积分
2023/05/08
231
5
华金证券
航空行业深度报告：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手。1、首次出现为期6年的低供给增长：结合近期三大航年报对于机队规划数据，我们预测中国民航运输飞机在册架数2022、2023、2024、2025年同比增速分别为4.1%、3.9%、4.9%、3.3%，预计2020年-2025年CAGR约为3.7%。2、供需错配周期已经启动，但2023年弱贝塔：2011-2019年，在高铁不断冲击的背景下，中国民航的客运需求持续保持8-10%的增长；从最新五一出行数据来看，供求错配周期已启动；由于中欧中美国际航线的恢复关键不在于航权谈判，而在于俄乌冲突，2023年航空行业没有大的行业性机会。3、疫情复...
航空行业2023年投资策略：春归有期，孕育新生.pdf
4积分
2022/12/29
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中泰证券
航空行业2023年投资策略：春归有期，孕育新生。012022年航空板块收获超额收益；02海外市场提供航空复苏路线图；032023年：黎明破晓，盈利恢复；04投资建议：春归有期，价值重塑；05风险提示。
航空行业2023年投资策略：出行心理建设加速，布局航空超级周期.pdf
4积分
2022/12/15
263
4
国泰君安证券
航空行业2023年投资策略：出行心理建设加速，布局航空超级周期。012022年回顾：疫情影响加剧，客流双底承压；02中期视角：疫后复苏开启，心理建设加速；03长期视角：空域瓶颈持续，超级周期可期；04投资策略：心理建设加速，布局超级周期；05风险提示。
2022年航空业领袖报告.pdf
6积分
2022/11/14
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毕马威
2022年航空业领袖报告。新技术、节能、窄体飞机继续成为需求的焦点，因为股东、投资者、政府和乘客鼓励航空公司运营尽可能使用清洁的飞机机队，以承诺实现净零排放。2020年，航空公司和出租人在合理安排机队的同时努力推迟订单。
航空行业海外航司2022Q3跟踪报告：全球复苏下供给仍趋紧，亚太市场恢复需中国参与.pdf
5积分
2022/11/04
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2
申万宏源研究
4积分
2022/09/02
317
3
远瞩咨询
航空行业中期策略报告：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”.pdf
3积分
2022/06/08
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海通证券
航空行业中期策略报告：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”。1.1H22回顾：“Omicron”冲击、油价高企、人民币大幅贬值，行业经历至暗时刻2.展望：跨越“黎明前的黑暗”，静待行业“涅槃重生”1）疫情再次冲击下行业将出现哪些变化利好长期发展：航司现金流承压或加速促使行业出清？那些破产的海外航司对行业影响几何？探讨疫情下的供给收紧（上游波音空客交付节奏是否正常）？“空难”事件影响几何（小航司会否增长受限，737max会否延迟复飞）？2）从美国市...
航空行业大周期研判专题报告：供给，增速降台阶.pdf
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2022/04/18
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6
浙商证券
航空行业大周期研判专题报告：供给，增速降台阶。背景：航空大周期核心逻辑。航空运输企业具有高收入、低利润率的特点，其盈利对票价、客座率变化非常敏感，本质上由供需关系决定。历史航空强周期主要由供需驱动，十四五我国航空供给增速明显下台阶，疫情过后若需求侧爆发或出现明显供需错配，从宏观“供不应求”传导至微观“涨价”，新一轮供需大周期酝酿中。供给侧逻辑演绎：供给无法临时快速增加，十四五增速下台阶具确定性；行业或迎来深度整合飞机数量是航空运力核心约束，三大航份额占6成，能较大程度影响全行业形势。“十三五”回顾：2016-18年机队规模...
HSBC-中国航空行业-弯而不折.pdf
3积分
2022/04/15
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HSBC
中国航空业-弯而不折。三大航空公司的最高季度亏损：同比亏损翻倍至由于COVID2019冠状病毒疾病，交通量较低，41621亿元人民币。2012财年亏损410亿元人民币与这些公司之前指导的亏损区间中点一致，但比我们的预期和共识高7-13%。在21财年，CSA的表现优于AC和CEA，主要是由于其航空货运业务，但在第四季度，其表现最差季度亏损连续恶化。在这期间，成本压力增加2011年下半年，三大航空公司的平均乘客量同比增长22%，同比增长10%。下半年货运量连续下降，可能是由于产能限制和供应不足链中断被h-o-h和y-o-y产量超过30%的增长所抵消。2022年展望：随着和平的复苏，货运仍然是亮点2...
航空制造专题报告：从Nadcap数据看国际航空产业链分布及对比.pdf
4积分
2022/04/06
321
6
招商证券
航空制造专题报告：从Nadcap数据看国际航空产业链分布及对比。本文分析价值：对供应商制造能力提供具有相对客观的分析比较，由于PRI及其相关审核体系主要由海外第三方为主，且获得Nadcap认证资质为成为其合格供应商的条件之一，相关数据能够提供较为客观的比较基础；可以作为对部分供应商，尤其是民营企业的中长期投资筛选条件之一，考虑到Nadcap申请时需要完成的体系能力建设，相关申请会给企业带来一定的成本支出，故申请相关资质企业往往正在进行或已经完成相关产业链布局；此外，考虑到国际航空市场业务对公司的管理能力具有较高要求，相关认证可以作为优质企业（尤其是民营企业）的筛选条件之一；相关公司为我国大飞机...
航空行业深度研究报告：预期弹性足够大方可推动行情.pdf
4积分
2022/02/07
307
7
华创证券
前言：2022年1月显著跑赢市场的航空股——预期弹性足够大方可推动行情。2022年1月，三大航平均涨幅近10%，跑赢沪深300达到17个百分点，而若从21年8月起算，国航则涨幅超过50%。我们观察：21年8月前航空股的表现与基本面变化趋势息息相关，而8月后则与未来预期更为相关。与大部分带有周期属性的行业相似，利润弹性的空间预期，决定了行情的力度、高度与可参与度，因此我们需要探讨的是，假设本轮复苏周期实现，那么高点利润会达到多少？即：以中国国航为例，假如“王者归来”，能否实现200亿+利润的高峰业绩，依照航空股历史估值水平，如果给予10-15倍PE，市值可达2000-3000亿，较当前有足够大的...
航空行业专题报告：曙光隐现，积极布局.pdf
2积分
2022/01/24
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招商证券
国际线开放预期提升。疫情以来，国内航空需求曲折复苏，历经四次探底，可观察到：1）需求底部位置较为明确；2）国内需求韧性突显，每次探底后都能迅速回升。航空业复苏的转折点在于国际线的开放，目前由于相比欧美更严格的防疫政策，中国国际线的复苏进度慢于欧美。但我们认为：1）国际线的开放根本上取决于疫情的发展，而考虑到疫苗对减少重症的积极作用、特效药上市的预期，疫情有望在2022年出现缓和；2）国际线开放预期正在提升，1月20日国务院印发《“十四五”旅游业发展规划》，其中提出适时启动入境旅游促进行动，在经济稳增长、扩内需的主题下，旅游业的复苏以及相应的航空业的开放可能已被提上日程。
航空行业2022年投资策略：东方欲晓，迎接成长周期.pdf
3积分
2021/12/31
441
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安信证券
疫情下的航空复盘：（1）2021年航空指数震荡上涨，疫情影响钝化：2021年航空指数整体呈现震荡上行趋势，期间因各地零散疫情、新冠疫苗及特效药进展情况而波动。10月中旬以来国内零散疫情多发，但航空股价坚挺，对疫情后的复苏预期占据主导，板块受疫情冲击影响逐渐钝化。（2）对比旅游酒店等板块，航空经营仍处于低谷：国内航司营收于2021Q1见底，Q2/Q3持续回升，Q4疫情反复可能导致营收回落。将航空与旅游休闲、酒店餐饮等相关行业对比，航空营收受损最为严重；而其他消费类板块，食品、饮料、品牌服饰等营收均较疫情前大幅上涨。疫情后全球经济刺激消费，作为可选消费的航空目前仍处低谷，疫情缓解后有望迎来较强反弹...
