存款利差率 利差举例

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最近学得很吃力。有时查询一个概念，却发现其释义当中有三四个未知概念，又进一步挖掘。

存款，贷款，债券等等，都会伴随利率。任意两个利率的差，都可以叫做利差。

银行存贷利差：

比如储户存到银行一个亿，银行按照3.3%的利率向储户支付存款利息。

然后银行把一个亿贷出去，可以按照6%的利率向企业收贷款利息。

6%-3.3%=2.7%的利差，就是银行的利润。

显然，贷款利率越高，存款利率越低，中间利差就越多，银行就越赚钱。

银行当然是希望利差越高越好，但银行为了相互竞争，往往提高存款利率去拉存款、降低贷款利率以鼓励企业贷款，竞争的结果就是利差越来越小，银行利润越来越薄。

为了避免银行竞争太激烈，监管机构就规定银行不能过度提高存款利率，也不许过度降低贷款利率，必须保持一定限度的最小利差。

利率管制就是通过这种方式保护银行。

反过来，利率市场化就是打破银行的固定利差的。

利率市场化一方面允许存款利率提高，另一方面允许贷款利率降低，两头一升一降，银行在中间赚的利差就少了。

简单地说利率市场化就是减少固定利差，削弱对银行的保护，一般会导致银行利润下滑。

TED利差：

伦敦银行间同业拆借（一种临时调剂性借贷业务，指的是银行或其他金融机构之间在经营过程中相互调剂头寸资金的信用活动。我国资金拆借主要是各金融机构同业之间开展同业拆借业务。这种借贷活动往往需要以股票、债券等作为担保，并在接到贷款方通知后的次日即须偿还，借款人如不能按期归还时，贷款方有权处分担保物。）美元利率与美国国债短期利率之差。美国国债因为被普遍认为几乎零风险，因此利率都很低且较稳定。银行间拆借美元利率，体现的是有风险借贷的积极性。通常，当投资者避险情绪上升时，对于市场借贷活动往往要求更高的回报，否则就不借给你，从而使市场资金供给趋于紧张，借贷利率提高，TED利差扩大。反之，当市场参与者冒险意愿提高时，投资者愿意以较低的利率出借资金，资金流动性好，借贷利率低，则该利差收窄。因此，TED利差常用来观测资金流动性，利差越大，表明市场资金流动性状况就越紧张。

2007年危机爆发至2008年危机最严重时，TED利差的两年波动均值从2005年—2006年的35.8迅速上升至119.5的水平，反映了在金融危机期间国际市场的恐慌程度，投资者更愿意持有现金，对于出借资金、进行投资时所要求的风险溢价大大提升。2011年四季度欧债危机加剧时，当时TED利差大幅上升，其波动均值从2011年三季度的28.2迅速上升至47.3，明显反映出国际金融市场的恐慌惜贷情绪。

TED利差作为同步指标只能客观地反映目前市场所处的状况，用于前瞻性判断的作用有限。在不同时期导致TED利差变动的因素并不会完全相同，对于市场状况还需因时因地进行具体分析。

中美国债利差：

中美国债收益率的差。

倒挂（二级经销商、三级经销商以及销售终端等下游商家的产品销售价格低于一级经销商的正常出库价，甚至低于厂家的最低出厂价。从表面上看，价格倒挂是下游经销客户在低价亏本销售，实际上是因为下游经销客户将厂家或上游经销商给予的销售政策，拿出一部分来进行贴价销售，总体保持盈利）。倒挂举例：通常情况下 长期的利率会比短期的利率高（正term premium）主要因为短期债券流动性更好（或者更灵活）利率倒挂是指短期利率比长期利率高 这里是指3年利率比5年利率高 导致这种现象出现的直接原因是投资者猜测近期美联储会升息（直接影响短期利率的上升）而长期来看利率不变或者降低因为投资者认为长期利率是通胀率驱使的。因此利率倒挂的成因通常是投资者认为当前经济已经过热/或者经济已经初现疲软 从而导致未来美联储将息缓解。

利差一直被视为影响汇率的极其重要因素，而一国的国债收益率则是衡量该国利率水平的最重要参考指标，比如A国的国债收益率是3%，B国的国债收益率是5%，那么资本出于逐利的目的肯定会流向收益率更高的B国，结果就是A国的货币贬值，B国的货币升值。但是现实中我们发现一个问题，一直以来中国的国债收益率往往比美债收益率要高一些，比如2016年初美国10年国债收益率是2.46%，中国的是2.9%，按照这样的利差水平，美国的资本应该是不断流向中国才对，但是为何2016年以来人民币汇率不是一路走高呢？根本原因就是有资本管制，虽然中国国内利率水平要高一些，但在资本管制的情况下，资本流动性要差很多，即2.46%=2.9%-资本管制，大体能够保持中美间的汇率平稳。也就是说，观察中美间利率对汇率的影响，看的主要不是两国的利率大小，主要是他们之间的利差是增大还是缩小。中美利差快速下降，甚至短端已经基本接近0状态的，那么这样的新闻肯定会受关注。